Bitfinex 真的是通过 USDT 操纵比特币价格吗？

文章字数：约3321字阅读时间：约4.5分钟

自去年四季度被曝Tether涉嫌通过发行USDT操纵比特币价格以来，对Tether的质疑就从未停止过。 针对这些质疑，Tether 聘请了审计公司帮助他们“伸张正义”。 6 月 20 日，华盛顿律师事务所 Freeh Sporkin & Sullivan LLP (FSS) 发布了一份关于 Tether 资产透明度的报告。 报道称，他们调查了该公司的银行账户usdt回收价，得出的结论是“FSS 认为 Tether 的可支配资产超过了美元支持的 USDT 总量。”

这份报告原本是为了打消投资者对 Tether 储备不足的疑虑，但据知情人士透露，FSS 在调查过程中并未使用公认会计原则（GAAP）或一般审计准则（GAAS）。 ; 同时，他们的报告只提供了 Tether 在 6 月 1 日的资产，并没有给出具体的账单； 另一点值得注意的是，该报告明确指出，FSS 联合创始人 Eugene R. Sullivan 是 Tether 使用的其中一家银行的董事会成员。

也就是说，FSS发布的报告没有实质意义，也不能证明USDT的清白。

自USDT诞生以来，对Tether和Bitfinex的质疑就从未停止过。 今年以来，比特币价格一路下跌，最大跌幅超过64%。 不少人将币价长期下跌归因于USDT停止增发，甚至有人认为“Bitfinex是操纵比特币价格的幕后黑手”。

1、Bitfinex真的是通过USDT来操纵比特币的价格吗？

上周，德克萨斯大学的研究人员约翰·格里芬和阿明发布了一份报告称：“早期使用 Tether 购买比特币似乎是有安排的，这导致了比特币和其他加密货币价格的飙升。这种模式无法用投资者需求来解释，但更符合有人正在使用 USDT 操纵加密货币价格的假设。”

众所周知，2014年，Bitfinex的首席战略官Philip Potter和首席财务官Giancarlo Devasini在英属维尔京群岛成立了Tether，发行了1:1锚定美元的稳定数字货币USDT。 也就是说，Tether和全球最大交易平台之一的bitfinex拥有相同的高层管理团队； 此外，Bitfinex与Tether在USDT发行、流通、商业模式等方面的关系更为密切。 连接。

①从USDT的发行看Bitfinex和Tether的关系

通过阅读白皮书，我们可以发现Tether的发行流程可以概括为：

虽然大多数加密货币的代币供应有限，但 Tether 没有，而且是由用户需求驱动的。 每当用户购买 USDT 时，都会发行新的代币。 但通过查看Tether与Bitfinex之间的转账记录可以发现，Tether每次发行新代币时，几乎都是大额发行。 整数被发送到 Bitfinex 钱包，这让投资者看起来没有直接购买。

因此，有人不禁要问，到底是谁在推动USDT代币的发行？

最初，USDT的购买方式是通过SWIFT将美元电汇到Tether提供的银行账户中获得。 不过，Bitfinex 首席技术官 Paolo Ardoino 证实，从 2017 年底开始，为了减轻银行处理 Tether 交易的压力，他们将这种方式改为直接通过 bitfinex 平台购买。 这一变化使 Bitfinex 成为发行 Tether 代币的唯一网关。

保罗·阿多伊诺 说：

“Tether 的计划是在未来开设更多的发行门户交易平台，最初的提议是增加到 20 个左右。为了创建这些门户平台，Tether 将聘请新的首席合规官来监督这些合规项目，包括到期的新平台的尽职调查程序。”

②从USDT流通的角度看Bitfinex和Tether的关系

目前，Bitfinex 是唯一的 USDT 发行入口，其钱包中的所有 Tether 代币均归平台所有。 用户可以通过存入法币从钱包余额中兑换USDT，然后将这些代币转为其他支持的Tether代币。 在加密货币交易所自由交易。 比如Binance、Bittrex和Kraken，对于这些交易平台来说，USDT和普通的加密货币没有区别。

当 bitfinex 钱包变空时，他们将法定货币存入 Tether 的银行账户以购买新的 USDT。

同样，当用户将Tether代币存入Bitfinex时，也是以美元的形式入账，1USDT等于1美元。 Ardoino 表示，该公司的所有余额和美元交易对均以美元而非 USDT 记账，并且美元和 Tether 代币不会混用。

另一方面，在USDT的发行流通过程中，除了交易平台，还涉及到一个非常重要的实体，那就是法币银行。 2017 年 3 月左右，Wells Fargo 结束了与 bitfinex 和 Tether 的代理关系； 此后，bitfinex的银行关系细节一直保密，直到两天前FSS发布的报告中才提及相关银行关系。

直到今年 5 月，彭博社才爆出 Bitfinex 和 Tether 在波多黎各的 Noble Bank 持有账户。 知情人士还表示，波多黎各的Noble Bank从去年开始就开始为bitfinex提供服务； 并且，在被富国银行切断业务后，bitfinex还通过总部位于巴拿马的Crypto Capital Corp的银行账户获得了法币的存取款业务。

但是，无论bitfinex与Tether之间的银行关系如何，也无论USDT背后的储备是否充足，在Bitfinex平台只提供USDT充提业务，没有相关币种交易对的情况下，平台想直接通过 USDT 操纵比特币价格是不现实的。

③Tether的商业模式

说完发行方式和代币的流通，接下来要说的就是Tether的商业模式。 bitfinex的每一个token都是和一美元挂钩的，为什么Tether的价格还在波动呢？

Investing.com金融平台给出的解释是，他们的Tether价格是根据Kraken和EXMO平台上的USD/USDT交易对计算的。

但事实上，Tether 的价格并不是由交易对维持的。 它的价格由 bitfinex 保证。 只要 bitfinex 可以将每个 USDT 与 1 美元挂钩，Tether 代币的价格就会固定下来。 美元。 这似乎也能解释为什么USDT/USD的价格总是在1美元附近波动，而且很难走出这个区间。

既然如此，Tether 是如何实现盈利的呢？

这里的收益可以分为两部分，一部分是bitfinex产生的； 另一部分由 Tether 生成。 对于其他支持 Tether 的交易所，Bitfinex 是 Tether 代币的唯一入口，也是增加 USDT 流动性的重要来源。 由于其他平台不提供直接的法定货币存取款，因此在某种程度上，Bitfinex 充当了这些交易所存取法定货币的网关。

从bitfinex平台购买USDT，用户需要将美元存入bitfinex平台； 同样，如果他们想用 Tether 兑换美元，唯一的平台就是 bitfinex。 所有USDT充值提现服务，bitfinex统一收取0.1%的手续费。 在平台上使用 Tether 取款选项时，无论取款金额多少，用户都需要支付 20 美元的费用。 这种产生收入的方式是通过bitfinex产生的。

Tether 代币的唯一收入来源是其储备产生的利息。

因此，其盈利模式建立的前提是Bitfinex将发行USDT等值的美元全部转入Tether的银行账户，避免发行没有美元支持的Tether代币。 如果没有美元作为担保，Tether 就没有办法通过利息获得收入； 反过来，完整的银行储备也决定了每个代币背后一美元的实际价值。 如果 Tether 只是部分由美元储备支持，一旦有大量用户同时存入大量 USDT，就会有挤兑的风险，Tether 的价格就会崩盘。

所以理论上，至少 Bitfinex 和 Tether 没有动机对他们的储备撒谎。 然而，这也不足以证明 Tether 代币背后总是有充裕的储备资金。 自 2017 年 12 月起，Tether 停止了发行代币的注册。 在此期间，USDT代币数量翻了一倍多，目前USDT总量超过25亿。

在更清晰的审计报告出现之前，关于 Bitfinex 和 Tether 的争论恐怕还会继续，而 Tether 的洗白之路还远未结束。

2、除了Bitfinex，还有谁可以通过USDT操纵比特币的价格？

今年 1 月，一位匿名消息人士在网上表示，比特币的价格大多在新的 USDT 发行并发送到 bitfinex 钱包后的几个小时内上涨。

虽然理论上bitfinex不可能通过USDT直接操纵比特币的价格，但这并不意味着其他平台不可能。 Griffin 和 Shams 之前提交的一篇论文详细介绍了 Tether 代币如何转移到其他交易所并用于稳定这些交易所的比特币价格。

以上是Griffin和Shams给出的Tether代币流程图。 节点的大小与代币的流入流出之和成正比，线条的粗细与流量的大小成正比。 可以发现所有的流向都是顺时针的。 Tether 发行后，转移到 bitfinex，然后慢慢转移到其他交易所，主要是 Poloniex 和 Bittrex 平台。

通过对多个交易平台的加密货币钱包进行分类分析，Griffin 和 Shams 得出结论，在 2017 年的大部分时间里，Bitfinex、Poloniex 和 Bittrex 三大平台之间发生了大量比特币的交叉交易，而三大平台与与这些交易所交易相关的加密货币流与 Tether 和比特币密切相关。 同时，与 Bitfinex 关联的钱包也将 Tether 代币发送到 Poloniex 和 Bittrex 钱包以换取比特币。

当比特币的回报值为负时，用于购买比特币的Tether代币流向其他交易平台，而这种现象只存在于新的USDT发行之后usdt回收价，即当USDT供过于求时，这些资金流动促进了价格的上涨比特币的价格。 由此我们可以认为，Tether代币在一定程度上对此前比特币价格的上涨起到了推波助澜的作用。

量子链CEO帅初日前表示，USDT本质上是在用20亿美元支撑行业3000亿美元的市值。 杠杆率超过100倍，流通速度是法币的10倍。 这是地雷。 所以从目前的情况来看，无论是USDT对之前数字货币的涨跌负责，都不能失败。 一旦下跌，数字货币市场的流通将被破坏。