比特币有多疯狂，这个130%溢价的比特币基金让你感觉更直观！

进入2017年，比特币以更加疯狂的节奏不断刷新新高。虽然最近出现了暴跌，但习惯了根据自己的涨跌，不知道还会不会有新一轮的惊天暴涨，刷新你对金融产品估值的“三观”。当然，比特币有“估值”吗？当比特币不断创出新高时，ETF行业也跃跃欲试。相关ETF产品的申请已经有两三轮了，但都被SEC拒绝了。毕竟，在新ETF的审批中，SEC也想控制产品的结构性风险。 , 比较保守。

不过，在美国市场，虽然比特币ETF仍在努力突破，但长期以来一直有封闭式基金投资比特币，而从其目前的价格走势来看，你更能感受到比特币的疯狂比特币市场。所谓的“封闭式基金”其实是在美国市场上市的，但其股份通常是在募集资金后控制一段时间。与我过去介绍的 ETF 不同，机构可以随时认购或赎回。此类基金缺乏有效的供需关系机制，无法形成合理的市场价值，导致其折溢价往往出人意料。比如我们过去推出的古巴主题投资基金CUBA，在美国放松对古巴政策期间暴涨，一度形成近50%的溢价。相比之下，还是比较“温柔”的。

目前在美国市场上市的比特币基金，代码：GBTC比特币相关基金，在美国OTC市场交易。该基金的发行人是一家专门从事数字货币投资的公司灰度。除了比特币，他们还在以太坊上运营。在比特币投资方面，他们成立了GBTC等比特币基金，其目的是通过二级市场股票跟踪比特币市场，跟上其价格，为投资者降低管理成本。

对于GBTC，Grayscale认为它是通过传统信托投资机构为投资者提供流动性更高、税收成本更低的比特币投资工具，投资的比特币存放在专业的安全存储服务公司Xapo。基金上市交易时，股票价格为比特币价格的十分之一，这意味着基金每单位的净资产等于比特币价格的十分之一。当然，如前所述，封闭式基金缺乏“稳价”的有效供需关系，会导致极高的折溢价。在比特币本身价格飙升并备受追捧的情况下，这只封闭式基金的走势可想而知。

图中天蓝线为GBTC股价走势，紫线为其持有的比特币单位净资产价格走势。我们可以看到，在2015年基金发行初期，两者还是紧紧相连的，此后GBTC股价长期处于高位溢价状态。 2017年比特币相关基金，GBTC的股价已经把净资产价格推得很远，直冲云霄。

通过Snowball系统上GBTC与比特币美元、比特币人民币的价格对比可以看出，其近6个月的累计收益已超过百分之一。次。

从GBTC官方披露的数据中，我们也可以直观的看到它的高溢价状态，根据6月1日的收盘数据：

可以看出，该基金持有的每个比特币的价值为221美元，而市场价格曾高达51美元1.75美元，溢价超过130%。

过去 3 个月，GBTC 的增长率达到 308%，过去 12 个月达到 556%，其中既有比特币的暴涨，也有对比特币的溢价。 ，比特币目前的火爆局面可以说是有了更多“视觉刺激”的体现。

目前，很多美股券商也支持OTC市场交易，其中GBTC虽然关闭了基地，但由于比特币的火爆，相对活跃。但请注意，这只是相对的。大多数时候，它的交易量在几万股左右。市场火爆时，能达到10万甚至40万以上。总体而言，它仍然是一个小的投资目标。投资者除了当前高溢价下的风险外，流动性风险也需要关注。此外，该基金的年费率高达2%。虽然与目前比特币暴涨的价格相比，这只是一场毛毛雨，但很难说接下来会发生什么。

我个人对比特币的看法如下：

1.比特币被称为“币”，其实我们都知道有些人用它作为支付手段的尝试是噱头，你能想象吗？今天比特币的波动性是多少？如果人民币在短期内贬值几十个基点，就会爆发。像比特币这样的一天，它可能会波动几十个百分点？

2.比特币背后的区块链技术非常有价值，但目前比特币本身只是一种金融炒作。认可。

3.投资比特币？说白了，要看你的投资风格和风险承受能力。例如，我个人喜欢投资在其背后产生价值的目标。例如，当你投资于技术相关的指数时，实际上有许多公司在它们背后产生价值。我不想投资那些生产属性下降的东西，比如金融属性更多的黄金，以及未来工业地位会下降的石油。这没有好坏之分，只是风格不同。对于比特币来说，它实际上是一场“勇敢者的游戏”。这要看你敢不敢，看你有没有甘于认输的心理素质。如果你自己的风格离比特币投资太远了，别被现在媒体炒作N次买赚赚的炒作所困扰。这只是投资的“后视镜”。

4.我觉得区块链技术的有趣之处在于，虽然它产生的一系列“币”仍然是投资标的，但确实是一种超越主权货币的尝试，这也是各国央行非常关注的原因哈耶克有一本书《货币的去国有化》，当时我读过这本书非常有启发性。他的观点是，货币应该是多元的、私人发行的、超越主权的。在供需等市场机制下，货币之间的竞争，自然会形成稳定的格局。电子货币的普及，也是对其概念的初步检验。当然，目前的尝试距离哈耶克设定的市场条件还差得很远，但它的后续发展确实是一件非常有趣的事情。